Hoe kies je winnende aandelen die 138,8% winnen - Joseph Piotroski F-Score Value Investing Model

Spelen en beleggen op de aandelenmarkt is een gok. Maar u kunt het beleggingsrisico verlagen en beheren wanneer u een strategie heeft die werkt, zoals Joseph Piotroski.

De American Association of Individual Investors volgt 63 afzonderlijke aandelenselectiestrategieën met een mix van groei, waarde, momentum, veranderingen in de winstverwachtingen en insider-buying. Tegen het einde van december 2010 was de winnende strategie voor het jaar van Joseph Piotroski met een beurswinst van 138, 8% over 12 maanden. Je kunt de ranglijsten zelf zien op de AAII scoreborden.

Wat is zijn systeem en hoe kun je vergelijkbare aandelen kiezen? Lees verder…

Hoe winnende aandelen te kiezen

Joseph D. Piotroski werkt als Associate Professor of Accounting aan de Stanford Graduate School of Business. In 2000 schreef hij de paper Value Investing: The Use of Historical Financial Information to Separate Winnars from Losers. Het was deze paper die 9 fundamentele rangordecriteria schetste voor het kiezen van winnende aandelen. Aan de hand van zijn criteria voor aandelenselectie kon hij theoretisch gemiddeld 23% jaarlijkse winst maken tussen de jaren 1976 en 1996. In 2010, toen de markt weer tot leven kwam, werkte zijn strategie meer dan vijf keer beter dan zijn vorige gemiddelde.

Wat zijn de 9 fundamentele ranglijsten die hij gebruikt om deze fenomenale winst te behalen?

Het 9-punts F-score rangorde systeem

Piotroski gebruikt een lage prijs om aandelen te boeken (high book to market) voor zijn scan. Dit is in lijn met eerder onderzoek dat de waardering van de opwaartse tot de lage prijs benadrukt om aandelen te boeken boven glamour of snelgroeiende aandelen (Fama en French, 1997, Value Versus Growth: The International Evidence).

Het 9-punts fundamentele scoresysteem (F-Score) heeft een binaire waarde die aan elk criterium is gekoppeld. Hoe meer punten een bedrijf verdient, hoe beter de aandelenkeuze is en er is een maximum van 9 punten. De volgende 9 punten worden elk jaar uitgevoerd, hoewel een zeer enthousiaste investeerder er ook voor kan kiezen om kleinere verschillen tussen kwartalen na te gaan. Dit betekent dat het grootste deel van uw analyse wordt uitgevoerd nadat het jaarverslag is uitgebracht, of u kunt ook 12 maanden trailing-gegevens gebruiken in plaats van de 12 maanden aan gegevens om twee jaarperioden op een bepaald moment te vergelijken.

Dit zijn de 9 F-score rankingcriteria:

1. Rendement op activa. Deze ratio is eenvoudigweg nettodividend uit vermogen. Het laat zien hoe goed de activa worden gebruikt om winst te genereren. Deze verhouding moet positief zijn om een ​​punt te krijgen. Het wordt gezien als een maatstaf voor het netto-inkomen. Dit kan worden uitgevoerd met behulp van het fiscale jaar na jaar, of met 12 maanden tegen de 12 maanden ervoor.
2. Kasstroom uit operaties. Dit is nog een netto-inkomstenmeter. Veel beleggers beschouwen contant geld als koning. Een bedrijf met toenemende nettowinsten maar een negatieve cashflow is niet wat u wilt. Cash is koning en u wilt groei van echt geld zien in plaats van boekhoudtrucs om een ​​winstrapport te stimuleren. Eén punt wordt gegeven als de cashflow positief is. Nogmaals, dit kan worden uitgevoerd met behulp van het fiscale jaar na jaar, of met 12 maanden tegen de 12 maanden ervoor.
3. Verhoging van het rendement op activa. Is de Return on Assets (ROA) gegroeid? Als dat zo is, krijgt de stock een ander punt. Bedenk dat dit kan worden uitgevoerd met behulp van het fiscale jaar na jaar of met 12 maanden tegen de 12 maanden ervoor.
4. Cashflow> Rendement op activa. Als het nettoresultaat, zoals gedefinieerd door ROA, hoger is dan de cashflow, kan dit een ramp betekenen voor toekomstige winstgevendheid. Cash is nodig om dividenden, werknemerslonen en schulden te betalen. Zonder liquide activa is schuld moeilijk te betalen en is de verleiding om te lenen altijd aanwezig, ongeacht hoeveel "cashloze" nettowinst stroomt. Kasstromen moeten de ROA overschrijden om een ​​punt te krijgen. Nogmaals, dit kan worden uitgevoerd met behulp van het fiscale jaar na jaar, of met 12 maanden tegen de 12 maanden ervoor.
5. Langetermijnschuld tov activa ratio. Is de leverageratio gedaald? Zo ja, scoor dan één. Als de langetermijnschuld sneller stijgt dan de winstgevendheid, kan dit een bedrijf schade berokkenen. Gegevens over het hele jaar maken dit gemakkelijk, evenals het gebruik van tractiegegevens van 12 maanden in vergelijking met de 12 maanden ervoor.
6. Toename van liquiditeit. De huidige ratio wordt bereikt door uw vermogen te nemen en te delen door uw verplichtingen. Als de liquiditeit verbetert, krijgt de voorraad een ander punt. Hetzelfde jaar-op-jaar-criteria als de bovenstaande punten.
7. Verdunning : heeft het bedrijf meer aandelen aangeboden? Als dat zo is, krijgt het bedrijf geen punt. Verdunning kan nodig zijn voor een klein bedrijf met weinig contant geld bij de hand, maar het devalueert de aandelenwaarde en is een gladde helling om naar beneden te gaan. Bedrijven die voortdurend verwateren, moeten tegen zeer hoge snelheden groeien om hun zelfinflatie te boven te komen. Anders wordt een andere notch verdiend. U kunt dezelfde jaarlijkse of latere gegevens gebruiken die op alle andere punten worden vermeld.
8. Bruto winstmarge. Een verbetering van de brutomarge kon aantonen dat het bedrijf in staat was om de prijzen te verhogen of dat een aantal andere kosten daalden. Als de brutomarge omhoog gaat, wordt een ander punt toegevoegd. Moet ik het nog een keer zeggen? U kunt voor dit aantal jaar op jaar of 12 maanden op 12 maanden analyseren.
9. Omzet activa. Is de omzet van het object jaar na jaar gestegen? Dan neemt de efficiëntie van de operaties misschien toe of stijgen de verkopen. Als deze verhouding groter wordt, wordt het laatste punt verdiend. U kunt voor dit aantal jaar op jaar of 12 maanden op 12 maanden analyseren.

Waarom deze 9 punten belangrijk zijn

Waarom zijn deze criteria van belang als fundamentele verhoudingen om aandelen mee te nemen? We zouden de 9 punten kunnen indelen in 3 brede categorieën die voor de meeste bedrijven belangrijk zijn.

1. Winstgevendheid
Het hebben van positieve winstcijfers met de Return on Assets, Cash Flow from Operations, evenals een toename van het rendement op activa voor een positieve jaarlijkse groei, is cruciaal voor aandelen met een sterke waarde. Kasstromen> Rendement op activa is een belangrijk aspect van de winst voor bedrijven, omdat als de relatieve kasstroom daalt, terwijl de algehele winst en winstgevendheid stijgen, dit kan leiden tot toekomstige liquiditeitsproblemen.

2. Leverage, liquiditeit en bron van fondsen
Kortom, langetermijnschuld is niet wenselijk. Een afname van de Langetermijnschuld / Asset Ratio, of een toename van activa als er geen schuld is, creëert een beter klimaat voor een bedrijf om in te opereren. Niemand houdt van de schuldeiser die op hun deur bonkt. Een toename van de liquiditeit is een belangrijke maatstaf bij het beoordelen of een bedrijf goed gepositioneerd is om schulden af ​​te betalen. Ook verdient het genereren van geld van organische groei de voorkeur boven het eenvoudig verkopen van meer aandelen. Punt 7, Verdunning, benadrukt dat het genereren van contanten uit aandelenverdunning niet optimaal is.

3. Operationele efficiëntie
De laatste twee F-score-punten analyseren de brutomarge en de activaomzet . Een verbetering van de brutomarge kan wijzen op een verbetering van de kosten, een vermindering van de voorraad of het vermogen van een bedrijf om zijn prijzen te verhogen. Hogere omzet van activa kan aantonen dat het bedrijf dezelfde inkomsten genereert op minder activa (ze hebben een hele reeks apparaten alleen maar rondgeslingerd verkocht), of de omzet is verhoudingsgewijs sneller gestegen dan de aankoop van activa.

Voorraden die in totaal hoge punten kunnen behalen, misschien 8 of hoger scoren op een mogelijke 9 punten, worden gezien als waardevol om te kopen. Een zeer lage score met een totaal van 3 of minder van 9 punten moet worden vermeden of zelfs kort worden verkocht.

Zowel risico als beloning verhogen

Controleer de bijbehorende risicofactor voordat u opraakt en alle voorraden gescand met het 9-punts F-Score-systeem koopt. AAII (American Association of Individual Investors) geeft de Piotroski-scan een risicorating van 2, 0 sinds 1998. Dit betekent dat de maandelijkse variabiliteit tweemaal zo groot is als die van de S & P 500 gedurende meer dan het afgelopen decennium.

• De hoogste winst sinds 1998 met het systeem van Piotroski is 43, 1% en het grootste verlies is -42%.
• De S & P 500 had een veel kleinere bovenkant met een maandelijkse winst van 9, 7% en een maandelijks verlies van -16, 8%.

Met een groter voordeel komt een grotere risicofactor. Wat zijn enkele actuele hoge F-score aandelenselecties?

Het vinden van Piotroski's Stock Picks

1. De Graham Investor is een site die vrij rangschikking biedt van aandelen op basis van Piotroski F-scores.
2. Een andere gratis scan die u een verscheidenheid aan mogelijke hoge F-score-picks biedt, vindt u hier.

Wat voor soort aandelen zou op een dergelijke scan verschijnen? Hieronder vindt u een voorbeeldlijst die rond 1 maart 2011 is gegenereerd.

Voor het verhandelen van hoge F-score aandelen

Hoewel we nu een lijst met aandelen kunnen genereren op basis van 9 Fundamentele Scoringscriteria om een ​​portefeuille samen te stellen die winnaars en verliezers kan scheiden, kunnen we ons toch afvragen wanneer het een goed moment is om aandelen te kopen en aandelen te verkopen. Hier zijn een paar voorbeeldmethoden om te overwegen:

1. Momentum. Analyseer de afgelopen periode van 3-12 maanden. Kies de sterkste aandelen als je kijkt naar de prijsperformance. Je kunt de volgende 3-12 maanden vasthouden, afhankelijk van of je liever aandelen houdt voor een kortere of langere periode. Het idee is dat in het verleden gewonnen aandelen toekomstige winnende aandelen zullen zijn. Deze theorie wordt bewezen in de paper genaamd Momentum, geschreven door Narasimhan Jegadeesh en Sherdan Titman in 2001. Deze eenvoudige strategie levert maandelijks rendement van ongeveer 1, 5 - 2% op tot 12 maanden. Ze vonden dat blijven in aandelen belegd op basis van momentum uit de voorgaande 13 - 60 maanden, feitelijk leidde tot gemengde of negatieve resultaten.
2. Wanneer fundamentals veranderen. Deze aandelen worden gepickt wanneer de winst, leverage en efficiëntie verbeteren. Bij elk winstrapport moet u opnieuw evalueren of de 8 of 9 punten die u heeft gekozen nog steeds waar zijn. Omgekeerd, als u een investeerder op langere termijn bent, kunt u opnieuw evalueren met de jaarverslagen, omdat veel van de 9 fundamentele criteria tussen jaren worden geanalyseerd.
3. Marktanalyse. Sommige mensen analyseren graag de markt als geheel om te bepalen of we in een bull- of bear-marktcyclus verkeren. Dit kan worden uitgevoerd met behulp van technische analyse van een belangrijke beursindex zoals de S & P 500. Als de markt zich in een bear-fase bevindt, zou u aandelen kunnen terugtrekken waarvan u hebt vastgesteld dat deze een hogere volatiliteit hebben dan het gemiddelde bedrijf. Volatiliteit kan snel worden gedefinieerd door bèta te analyseren. Een Beta van 1 betekent dat de voorraad precies overeenkomt met de markt. Als de markt 1% daalt, zou je verwachten dat je aandeel met 1% daalt. Een bèta van 2 betekent dat uw aandelenkoers in het verleden tweemaal zo snel is gestegen als de volatiliteit van de markt. Om het risico op een bearmarkt te verminderen, kunt u eenvoudig de aandelen met een Beta van meer dan 1 verkopen.

Laatste woord

Hoewel dit een geschikt systeem is om te gebruiken voor waardebeleggers die bereid zijn het extra risico van aandelen met een kleinere kap te dragen, zal niet iedereen zich aangetrokken voelen tot de F-Score-strategie. Er zijn beleggers die voornamelijk technische analyse gebruiken voor kortetermijn kopen en verkopen, snelgroeiende beleggers of diegenen die liever aandelen kopen wanneer het momentum stijgt.

Desalniettemin is het kopen van aandelen met een diepe intrinsieke waarde op fundamentele sterkte in het verleden bewezen een superieur systeem te zijn dan eenvoudige aandelenmarktgemiddelden.

Wat is uw mening over dit fundamentele aandelenselectiesysteem? Ik zou graag uw mening horen.

Iberia Bank Visa Selecteer Credit Card Review - 0% APR voor één jaar

Iberia Bank bestaat 125 jaar, maar heeft alleen locaties in zes Zuidoost-Amerikaanse staten. Desalniettemin heeft het een aanhang onder de creditcardgebruikers verdiend door kaarten met lage rentetarieven aan te bieden.Iberia biedt de Visa Select Card voor diegenen die extreem concurrerende rentetarieven willen en een 0% introductiefinancieringsaanbod

(Geld en zaken)

7 bijgewerkte financiële geldmantra's voor de moderne tijd

We leven in een moderne wereld. Ik word 's morgens wakker en vind mijn smartphone die me vertelt dat de slipstrook van mijn dochter te wijten is en dat het' piraatdag 'is voor de kleuterschool van mijn zoon. Ik spring uit bed en sla een smoothie op terwijl ik een aflevering van "Mad Men" op mijn iPad bekijk en werk dan op afstand vanaf mijn computer - allemaal dingen die ik amper had bestaan ​​toen ik klein was. Du

(Geld en zaken)