nl.lutums.net / Wat is een Exchange Traded Note (ETN) - Hoe ze verschillen van ETF's

Wat is een Exchange Traded Note (ETN) - Hoe ze verschillen van ETF's


Net zoals een obligatie, is een ETN (exchange-traded note) een schuldinstrument met een vaste vervaldatum waarop de emittent belooft uw investering terug te betalen. In tegenstelling tot een obligatie, is er echter geen rente of garantie om een ​​vast percentage van uw initiële investering te betalen. In plaats daarvan volgt het een onderliggende index of activaklasse, zonder feitelijk eigendom te verlenen aan een van zijn componenten.

Het bedrag dat u ontvangt op de eindvervaldag, of wanneer u de obligatie op de secundaire markt verkoopt, is gebaseerd op de prestaties van de onderliggende index - u ontvangt uw hoofdinvestering plus of minus de winst of het verlies dat tijdens uw eigendomsperiode is opgetreden. Als u bijvoorbeeld $ 1.000 investeert in een ETN die is ontworpen om de olieprijs te volgen over een periode waarin de waarde met 15% stijgt, ontvangt u $ 1.150 bij aflossing. Als het met 15% daalt, ontvang je $ 850.

ETN's: definitie en belangrijkste functies

ETN's hebben enkele opmerkelijke kernkenmerken. Ze delen veel van deze met obligaties of exchange-traded funds (ETF's).

  • Probleem . ETN's worden doorgaans uitgegeven door grote financiële instellingen, zoals Barclays, in batches van ten minste 50.000 eenheden. Omdat het niet praktisch is voor reguliere beleggers om ze rechtstreeks bij de uitgever te kopen - dit gebeurt meestal door institutionele beleggers - kopen ze ze op de secundaire markt.
  • Vervaldatum . Net als ongedekte obligaties (en in tegenstelling tot ETF's en indexfondsen) heeft elk ETN een vooraf bepaalde vervaldatum en wordt het gesteund door de belofte van de emittent om zijn hoofdsom terug te betalen.
  • Tracking en eigendomsrechten . Als schuldinstrumenten bezitten ETN's nooit activa. Ze volgen alleen de prestaties van een index of activaklasse. Omdat ze geen activa bezitten, volgen ze deze prestaties precies. ETF's en indexfondsen moeten daarentegen activa kopen en verkopen om de indexen na te volgen die ze volgen. In bepaalde omstandigheden leidt dit tot tracking error, een situatie waarbij de waarde van de beleggingen van het fonds niet nauwkeurig de waarde weergeeft van wat het zou moeten bijhouden.
  • Kredietrisico . Als schuldinstrumenten hebben alle ETN's kredietrisico. Omdat ze alleen worden gesteund door het vertrouwen en het krediet van de emittent, kunnen hun prijzen stijgen of dalen onafhankelijk van de activa of index die ze bijhouden. In het ergste geval verliest u mogelijk uw gehele investering in een ETN als de uitgever ervan ten onder gaat - zelfs als de index die het volgt goed presteert. Aangezien ETF's daarentegen de activa bezitten die zij volgen, worden hun marktprijzen ondersteund door de intrinsieke waarde van de onderliggende componenten. Tenzij de waarde van al die componenten tot nul daalt, is het instrument niet waardeloos.
  • Liquiditeit . Net zoals ETF's handelen ETN's op beurzen (de secundaire markt) en zijn ze in real-time geprijsd, hoewel het investeerders vrijstaat ze tot hun vervaldatum vast te houden. Merk op dat sommige dun verhandelde ETN's liquiditeitsproblemen hebben.
  • Geen minimale aanschafvereisten . Net zoals ETF's worden ETN's uitgegeven tegen een bepaalde nominale waarde, meestal $ 25 per eenheid zonder minimumaankoopvereisten. Daarentegen kan de minimale aankoopvereiste voor sommige overheids- en bedrijfsobligaties $ 10.000 zijn.
  • Kostenratio . Net als ETF's, en anders dan obligaties, kunnen ETN's een jaarlijkse kostenratio hebben. Deze verhoudingen kunnen variëren van minder dan 0, 2% tot wel 1, 5%, afhankelijk van de complexiteit van het ETN. U moet bijvoorbeeld 1, 35% per jaar betalen voor de zeer complexe Barclays S & P VEQTOR ETN (VQT), die tegelijkertijd de S & P 500, S & P Volatility Index (VIX) en contanten volgt. Zijn prijs weerspiegelt de optimale toewijzing tussen deze drie indices op elk willekeurig moment.

Belangrijkste onderscheid tussen ETN's en ETF's

  • ETN's bezitten niets
  • ETN's zijn veel minder talrijk en populair dan ETF's
  • ETF's zijn meer liquide dan ETN's
  • De waarde van een ETN is afhankelijk van het kredietrisico van de emittent en de waarde van de index of activa die het volgt

voordelen

ETN's hebben verschillende voordelen ten opzichte van andere beleggingsvehikels, waaronder ETF's, obligaties en aandelen:

1. ETN's volgen perfect de prestaties van de onderliggende index

Aangezien ETF's aandelen van aandelen en / of andere effecten daadwerkelijk bezitten, afhankelijk van de index die ze bijhouden, moeten ze periodiek hun posities opnieuw afstemmen om er zeker van te zijn dat ze overeenkomen met de onderliggende prestaties. Dit kan een probleem creëren met de naam tracking error - een discrepantie tussen de portfolio van een ETF en de index die daarop volgt. Nauwkeurig een benchmarkindex volgen, kan veel kopen en verkopen vereisen - als de afzonderlijke componenten niet erg vloeibaar zijn, kan het moeilijk zijn om de prestaties precies te repliceren. Als houder van een ETF kan dit uw rendement verminderen.

Daarentegen is de ETN een van de weinige beleggingsvehikels die is ontworpen om de prestaties van een index of activacategorie na te bootsen zonder de onderliggende effecten uit te geven. Daarom hoeft de emittent van een ETN zich geen zorgen te maken over het periodiek opnieuw in evenwicht brengen van zijn activa - en met alle problemen die dit proces kan veroorzaken. De marktwaarde van het instrument weerspiegelt eenvoudig die van zijn aangewezen index of activamand te allen tijde.

2. Fiscale behandeling

Ten opzichte van obligaties, fondsen en zelfs reguliere aandelen, komen ETN's vaak met eenvoudigere, aantrekkelijkere fiscale overwegingen. Aangezien ETN's over het algemeen geen rente betalen, hoeft u zich geen zorgen te maken dat u dit elk jaar boekt, net als bij een traditionele obligatie.

Het feit dat ETN's geen onderliggende activa bezitten betekent dat ze ook geen jaarlijkse vermogenswinstenverdelingen hoeven te doen. ETF's, indexfondsen en closed-end fondsen die individuele dividendaandelen bezitten, kunnen worden verplicht om jaarlijkse dividenduitkeringen te doen - een andere belastingafweging die niet geldt voor ETN-houders. In de meeste gevallen betaalt u alleen belasting (in de vorm van kapitaalwinsten op korte of lange termijn, afhankelijk van of u het instrument langer dan een jaar hebt gehouden) wanneer u uw ETN verkoopt of wanneer het uw ETN bereikt. rijpheid.

3. Totale toegang tot illiquide of nieuwe markten

ETN's geven reguliere beleggers toegang tot markten en activaklassen die normaal gesproken niet bereikbaar zijn. Hoewel ETF's, indexfondsen en obligatiefondsen toegang bieden tot vele nieuwe instrumenten, waaronder valutamanden en grondstoffenfutures, doen ze dit vaak op een manier die logistieke kopzorgen creëert voor directe investeerders. De markten voor deze instrumenten zijn bijvoorbeeld vaak illiquide en kunnen hoge commissies of minimale investeringsvereisten eisen die onpraktisch zijn voor kleinere beleggers. Zonder dergelijke beperkingen zijn ETN's vrij om bijna elke investering te volgen.

4. Betere flexibiliteit dan obligaties

Omdat ze handelen op beurzen, kunnen ze op elk moment van de handelsdag worden gekocht en verkocht. En, net als aandelen- en obligatiehandel, verrekenen ETN-transacties zich binnen drie werkdagen. En aangezien ze meestal een nominale waarde hebben van $ 25 per stuk, vergeleken met $ 1.000 voor een individuele obligatie, is het voordeliger om één ETN-eenheid dan één obligatie te kopen. Sommige obligaties worden geleverd met minimale aankoopvereisten, waardoor hun kosten verder stijgen.

nadelen

ETN's hebben ook verschillende nadelen ten opzichte van andere financiële instrumenten:

1. Kredietrisico

Als een schuldinstrument waarvan de waarde afhankelijk is van de kredietwaardigheid van de emittent, wordt elke ETN met een bepaald niveau van kredietrisico geconfronteerd. Zelfs die uitgegeven door een financiële instelling met een solide credit rating, zoals Barclays (momenteel A-, volgens Standard & Poor's), dragen nog steeds risico's. Een daling van Barclays 'rating van AA uit medio 2013 kwam bijvoorbeeld overeen met een prijsdaling van enkele procentpunten van veel van de ETN's van het bedrijf. Hoewel obligatiehouders vergelijkbare risico's lopen, worden eigenaren van ETF's niet direct getroffen door veranderingen in de kredietwaardigheid van de emittenten van hun effecten.

2. Minder uitgevende instellingen van ETN's

Er zijn ongeveer zeven ETF's voor elke ETN. Zoals te verwachten, zijn er ook minder uitgevende instellingen van ETN's - slechts negen of tien in totaal, met ingang van 2013. Dit schept problemen voor ETN-beleggers.

Als u de prestaties van een zeer specifieke index wilt vastleggen, kunt u mogelijk geen ETN vinden met de gewenste functies. Bijvoorbeeld, de Elements Exchange Traded Notes Spectrum Large Cap US Sector Momentum Index (EEH), die wordt onderschreven door HSBC USA, is de enige ETN die beschikbaar is voor beleggers die willen profiteren van momentumschommelingen in de S & P 500 Total Return Index (SPTR) ). Aan de andere kant, zelfs als u een ETN met geschikte kenmerken vindt, heeft de uitgever mogelijk een summiere creditrating die het instrument te riskant voor u maakt.

3. Sommige ETN's hebben liquiditeitsproblemen

ETF's handelen met hogere volumes en hebben over het algemeen hogere marktkapitalisaties (de totale marktwaarde van hun uitstaande eenheden) dan ETN's. Vanaf 2014 is de totale marktkapitalisatie van alle uitstaande ETF's ongeveer $ 1, 7 biljoen. Een vergelijkbaar cijfer voor de ETN-markt is moeilijker te verkrijgen, maar het is ongetwijfeld veel lager - minder dan $ 100 miljard.

Hoewel ETN's de markt verhandelde flexibiliteit van aandelen en ETF's bieden, handelen sommige individuele ETN's vrij dun. Elk ETN-prospectus - en vaak de disclaimer-rol van de website van haar uitgever - bevat een waarschuwing dat "een markt zich mogelijk niet zal ontwikkelen" na een bepaald ETN-nummer. Sommige ETN's worden zelden gekocht en verkocht, waardoor het voor potentiële kopers en verkopers moeilijk is om eerlijke prijzen te krijgen op de open markt. Dit is prima als u uw ETN's tot het einde van de looptijd wilt houden, maar niet als u regelmatig wilt handelen.

4. Weinig opties voor inkomensbeleggers

Net zoals obligaties hebben ETN's een vaste vervaldatum en worden ze ondersteund door het vertrouwen en de kredietwaardigheid van hun uitgever, maar er is één schrikbarend verschil: maar weinig ETN's betalen regelmatig rentebetalingen. Ze maken ook geen gewone meerwaarden of dividenduitkeringen, in tegenstelling tot veel ETF's. Hoewel dit ETN-gerelateerde belastingoverwegingen vereenvoudigt, is het geen aantrekkelijke optie voor inkomensbeleggers.

Laatste woord

ETN's worden vaak beschreven als een kruising tussen ETF's en obligaties. Net als ETF's handelen ze op beurzen en zijn ze ontworpen om de onderliggende waarde van een bepaalde index of activamand na te bootsen. Net zoals obligaties wordt een ETN gesteund door de belofte van de emittent om te worden terugbetaald en is daarom sterk afhankelijk van de kredietwaardigheid van de emittent.

Omdat ze niet over de activa beschikken die ze bijhouden, bieden ETN's het relatieve voordeel van toegang tot niet-liquide activa zonder de logistieke hoofdpijn die gepaard gaat met feitelijk eigendom. Bovendien stelt deze structuur hen in staat om hun onderliggende index of activa perfect bij te houden en vereenvoudigt het de fiscale overwegingen van hun houders. Ze zijn echter een slechte keuze voor wie op zoek is naar inkomsten uit rentebetalingen of dividenden.

Ben jij een van de relatieve handvol particuliere beleggers die een ETN hebben gehad? Hoe zou u uw ervaring beoordelen en zou u dit aan een vriend aanbevelen?


5 manieren om uw financiële IQ te verhogen

5 manieren om uw financiële IQ te verhogen

Persoonlijke financiën zijn een vaak over het hoofd gezien gebied in het Amerikaanse onderwijssysteem. Met zoveel Amerikanen die worstelen met geldbeheer, moet persoonlijke financiën al op jonge leeftijd in onze schoolsystemen worden onderwezen. Aangezien dit niet het geval is, is het aan iedereen om ervoor te zorgen dat ze op de juiste manier geschoold zijn in de financiële wereld. A

(Geld en zaken)

Hoe te stoppen met geld verspillen en bespaar op gewone dagelijkse uitgaven

Hoe te stoppen met geld verspillen en bespaar op gewone dagelijkse uitgaven

Amerikanen verspillen veel geld - en dat weten we.In 2016 ondervroeg Hloom 2.000 Amerikanen en ontdekte dat meer dan 80% toegaf dat ze op de een of andere manier geld verspilden. Uit eten gaan was de grootste boosdoener, meer dan tweederde van de respondenten zei te veel in restaurants door te brengen

(Geld en zaken)