Wanneer u de term 'handel met voorkennis' hoort, denkt u waarschijnlijk onmiddellijk aan iemand als Martha Stewart.
Maar je hoeft niet beroemd of welvarend te zijn om er schuldig aan te zijn. In feite is het mogelijk om handel met voorkennis aan te gaan zonder het te weten.
In dit artikel zullen we kijken naar de ins en outs van handel met voorkennis en hoe je ervoor kunt zorgen dat de investering die je doet boven tafel ligt - en niet met een stint in de gevangenis komt.
Wat doet handel met voorkennis?
Handel met voorkennis is de praktijk om informatie te gebruiken die niet openbaar is gemaakt om handelsbeslissingen uit te voeren. Het geeft handelaren een oneerlijk voordeel ten opzichte van anderen en de meeste vormen van handel met voorkennis zijn illegaal. Veel beleggers zijn in de verleiding om snel rendement te halen uit handel met voorkennis, maar dat kan gevaarlijk zijn. Handel met voorkennis wordt routinematig onderzocht door de Securities and Exchange Commission (SEC) en vervolgd.
Wat vormt handel met voorkennis?
Beleggingsmarkten hebben beleggers nodig om toegang te hebben tot dezelfde informatie om effectief te zijn (dwz de efficiënte markthypothese). Het doel van deze markten is om beleggers te belonen die de beste analyses kunnen maken van de effecten waarin ze hopen te investeren. Sommigen kiezen er echter voor het systeem te manipuleren door informatie te gebruiken die anderen niet voor hen beschikbaar hebben.
De meest recente definitie van de SEC omschrijft handel met voorkennis als "kopen of verkopen van een effect, in strijd met een fiduciaire plicht of een andere vertrouwensrelatie, terwijl het in bezit is van materiële, niet-openbare informatie over de beveiliging. Handel met voorkennis schendingen kunnen ook het 'tippen' van dergelijke informatie, het verhandelen van effecten door de getipte persoon en het verhandelen van effecten door diegenen die dergelijke informatie misbruiken.
Het stereotype voorbeeld van handel met voorkennis is een mantel- en dolkcampagne waarbij iemand binnen een bedrijf opzettelijk informatie doorgeeft aan een buitenstaander die vervolgens transacties plaatst. De film Wall Street uit 1987 demonstreerde dit voorbeeld op een manier die hielp Amerikanen voorlichten over de aard en de gevolgen van fraude met effecten. De SEC heeft haar definitie van handel met voorkennis verbreed, zodat deze de mogelijkheden van een investeerder of organisatie om een ​​maas in de wet te vinden en aan een ontsnappingspoging ontsnapt, kan verkleinen. Handel met voorkennis kan nu vele verschillende delicten met zich meebrengen, dus beleggers moeten op hun hoede zijn als ze het gevoel hebben dat ze iets doen dat duister kan lijken als ze ooit door de SEC worden bekeken.
Vormen van handel met voorkennis
Er zijn verschillende manieren waarop handel met voorwetenschap kan worden uitgevoerd:
- Leden van een organisatie die een beveiliging aanschaffen. Medewerkers of leden van beursgenoteerde bedrijven bevinden zich op sleutelposities om toegang te krijgen tot informatie die anders niet beschikbaar zou zijn voor het grote publiek. Sommigen van hen kopen en verkopen effecten op basis van deze informatie en hopen er van te profiteren wanneer het nieuws uiteindelijk wordt vrijgegeven. Werknemers krijgen aandelenopties, dus er zijn legale instanties waar ze aandelen kunnen kopen. De regels zijn echter ingewikkeld en de lijn is vaak vertroebeld tussen wat een rechtsvorm is van handel met voorkennis en wat niet.
- Professionals die zaken doen met het bedrijf. Bankiers, advocaten, paralegals en makelaars zijn slechts een paar van de consultants die toegang hebben tot vertrouwelijke documenten van hun zakelijke klanten. Ze kunnen ervoor kiezen om dit voorrecht te misbruiken als een mogelijkheid om snel geld te verdienen via handel met voorkennis.
- Vrienden, familie en kennissen van bedrijfsmedewerkers. Medewerkers van bedrijven delen vaak informatie binnen hun eigen kringen die niet wordt gedeeld met Wall Street en het grote publiek. Soms worden deze onthullingen onschuldig gemaakt, maar andere keren worden ze gemaakt met de bedoeling om hun vrienden toe te staan ​​effecten te verhandelen met een voordeel dat andere beleggers niet zouden hebben. Medewerkers kunnen deze tips geven om een ​​vriend te helpen in een moeilijke tijd of ze vragen hun vrienden om een ​​kleine stimulans te betalen. Medewerkers mogen via hun vrienden en kennissen ruilen, omdat ze minder snel door de SEC worden gecontroleerd dan de werknemers zelf.
- Ambtenaren. Ambtenaren van verschillende overheidsinstanties kunnen via de uitvoering van hun taken toegang krijgen tot vertrouwelijke informatie. Zij kunnen met deze informatie handelen met voorkennis.
- Hackers, bedrijfsspionnen en andere dieven. Slimme criminelen vinden een aantal manieren om toegang te krijgen tot bedrijfsinformatie die ze kunnen gebruiken om effectenfraude uit te voeren.
Hoe wordt handel met voorkennis onderzocht en vervolgd?
Handel met voorkennis wordt meestal geïdentificeerd door middel van marktbewakingssystemen. De SEC houdt toezicht op effectenmarkten en volgt ze op voor abnormale handelspatronen. Ze worden zelden gemaakt door tips of klachten.
Als een abnormaal patroon eenmaal is vastgesteld, gaat de SEC met kracht verder met iedereen waarvan hij denkt dat ze erbij betrokken zijn. Zij verkrijgen warrants voor financiële gegevens en afluisterapparatuur en vinden elk ander middel om het bewijsmateriaal na te streven dat op hun weg komt. Als er voldoende bewijs is gevonden om iemand aan te klagen voor handel met voorkennis, worden die personen gearresteerd en wordt de zaak overgedragen aan een Amerikaanse advocaat.
Handel met voorkennis wordt vervolgd, net zoals bij elke andere strafzaak. Iedereen die is veroordeeld voor handel met voorkennis kan worden veroordeeld tot maximaal $ 5 miljoen aan boetes en tot 20 jaar gevangenisstraf voor elke handeling die zij plegen. De werkelijke straffen voor deze misdaden zijn echter vaak veel minder. In New York hoefde bijna de helft van de gevonniste personen geen tijd in de gevangenis door te brengen.
Zorg ervoor dat u niet per ongeluk handel met voorkennis uitvoert
Onschuldige beleggers kunnen per ongeluk handelen met voorkennis. Er zijn een paar voorzorgsmaatregelen die u kunt nemen om ervoor te zorgen dat u handelt in de SEC-regelgeving en dat u niet het risico loopt vervolgd te worden of handelslicenties te verliezen die u mogelijk hebt. Hier zijn enkele suggesties:
- Bekijk de vragen die u stelt wanneer u informatie over een beveiliging ontvangt. U moet ervoor waken dat u geen vragen op een manier formuleert die iemand ertoe aanzet om vertrouwelijke informatie bekend te maken voordat u een transactie uitvoert. Het is net zo belangrijk dat u niet de indruk wekt dat u op zoek bent naar dat soort informatie. Als je dit doet, kun je net zo veel problemen krijgen als een interne handel.
- Controleer uw bronnen. Als iemand met wie u bent verbonden informatie verstrekt voordat u een transactie uitvoert, moet u ervoor zorgen dat u dezelfde informatie kunt vinden via openbaar beschikbare informatie. Als u die informatie nergens anders vindt, wilt u misschien niet meer de handel drijven.
- Rapporteer aan de juiste autoriteiten wanneer u informatie ontvangt die relevant is voor uw portefeuille en waarvan u niet zeker weet of deze openbaar is of niet. Dit kan helpen bewijzen dat u niet van plan bent om discreet informatie te gebruiken en dat u eerlijke bedoelingen hebt.
- Stel vast wanneer iemand die informatie aan u verstrekt een plichtpleging schendt. Dit is een rode vlag waarmee u informatie hoort horen te horen die u niet hoort te zijn. Als ze een vertrouwelijkheidsovereenkomst hebben ondertekend en informatie hebben verstrekt, zijn de gevolgen voor handel met voorkennis zelfs nog erger. Zorg ervoor dat u weet welke informatie zij aan u doorgeven en of deze informatie wordt doorgegeven op een manier die waarschijnlijk in strijd is met voorschriften inzake handel met voorkennis.
- Zorg ervoor dat iedereen met wie u handelt duidelijk is over het beleid ten aanzien van voorkennis. U kunt aansprakelijk worden gesteld voor de acties van iemand anders in uw team. Zorg voor beleid en afspraken om ervoor te zorgen dat niemand buiten de grenzen van de effectenwetgeving handelt.
- Wees voorzichtig met het terugbetalen van gunsten. U bevindt zich mogelijk in een situatie waarin u toegang hebt tot insiderinformatie over uw werkgever of een bedrijf waarmee u hebt gewerkt. Als iemand eerder een gunst voor je heeft gedaan, zorg er dan voor dat je voorzichtig bent met het terugbetalen van die gunst. Geen gevoelige informatie aanbieden. Als u dat doet, bent u net zo schuldig aan effectenfraude als ze zijn.
Handel met voorkennis
Veel mensen zijn vervolgd voor handel met voorkennis, hoewel sommige gevallen veel meer publiciteit hebben gekregen dan andere. Enkele van de meer bekende gevallen van handel met voorkennis omvatten:
- Ivan Boesky. Ivan Boesky was een arbitrageur in de jaren tachtig die miljoenen verdiende aan overnames. De waarde van aandelen van bedrijven die hij van plan was af te kopen, zou aanzienlijk toenemen voordat hij een overnamebod plaatste. Soms zou hij aandelen kopen vlak voordat hij een voorstel deed en wachten tot de waarde van die aandelen zou stijgen. Uiteindelijk heeft Merrill Lynch de SEC laten weten dat iemand informatie leek te lekken. Deze persoon was Dennis Levine, een van de mannen die Boesky betaalde om hem te helpen de zwendel te orkestreren. Nadat de SEC de bankrekening van Levine in het buitenland had gecontroleerd, gaf Levine Boesky op, die toen een pleidooicontract had in ruil voor een lagere straf. Hij betaalde $ 100 miljoen aan boetes en werd veroordeeld tot drie en een half jaar cel, waarvan hij er twee diende. Sommigen beweren dat de belangrijkste antagonist van de film Wall Street, Gordon Gekko, gebaseerd is op Ivan Boesky, maar die link kan slechts gedeeltelijk worden gemaakt. In werkelijkheid werd Gekko geïnspireerd door vele handelaren in de jaren tachtig die effectenfraude hadden gepleegd.
- Albert Wiggin. Albert Wiggin was het hoofd van Chase National Bank tijdens de Grote Depressie. Hij was short-selling aandelen van aandelen in zijn eigen bedrijf, wat vandaag een zeer ernstige daad van effectenfraude zou zijn. Hij ging vervolgens zijn bedrijf in de buurt van een faillissement drijven. Omdat er in de jaren 20 geen wetten waren tegen handel met voorkennis, werd hij nooit beschuldigd van een misdrijf. Hij kreeg zelfs een pensioen aangeboden van de bank die hij had geruïneerd, maar de woede van het publiek over wat hij deed maakte dat hij besloot te weigeren. Wiggin en mannen zoals hij waren in die tijd de reden dat de Securities and Exchange Act werd geïntroduceerd.
- Martha Stewart. Martha Stewart is mogelijk een van de meest klassieke gevallen van handel met voorkennis van het afgelopen decennium. Ze had de neiging te weten wanneer de FDA een bepaalde beslissing over een medicijn zou nemen. Later werd ontdekt dat ze wat informatie ontving van Peter Baconovic, die op dat moment haar tussenpersoon was. Ze zag dat een nieuw medicijn aangeboden door ImClone zou worden afgewezen door de FDA en haar aandelen verkocht voordat de voorraad daalde. Toen het werd ontdekt had ze een bestaande verkooporder, werd ze aangeklaagd en veroordeeld voor fraude met effecten. Ze bracht vijf maanden door in een federale gevangenis en twee jaar onder toezicht staande vrijlating.
- R. Foster Winans. R. Foster Winans was columnist voor de Wall Street Journal. Zijn advies werd zeer gerespecteerd en had de neiging de prijs van de voorraden die hij dekt te verhogen. Hij werd betrapt op het lekken van informatie over de verhalen die hij ging behandelen aan makelaars, die konden handelen voordat zijn column daadwerkelijk werd gepubliceerd. Het was moeilijk om te ontdekken dat Winans insiderinformatie verkocht, omdat hij eigenlijk alleen zijn eigen meningen verkochten. De SEC kon echter vaststellen dat zijn inhoud feitelijk eigendom was van de Wall Street Journal en dat hij materiële informatie openbaarde. Dit precedent betekende dat hij veroordeeld kon worden voor een misdaad, maar de Wall Street Journal kreeg de wettelijke toestemming om de informatie uit zijn verhalen te verhandelen.
Laatste woord
Het handelen met voorkennis is een ernstig misdrijf. Voordat u in de verleiding komt effecten te verhandelen op basis van informatie die niet openbaar beschikbaar is, moet u zich bewust zijn van de gevolgen hiervan. Je kunt misschien wel 25 jaar in de gevangenis doorbrengen en de kansen om gepakt te worden zijn een stuk hoger dan je zou denken. Als professionele beleggers en financiële managers zijn veroordeeld voor fraude met effecten, moet u er alles aan doen om deze kosten te voorkomen.
Wat zijn uw gedachten over handel met voorkennis?
