nl.lutums.net / Dividend Discount Valuation Model for Stocks - Formula & Example

Dividend Discount Valuation Model for Stocks - Formula & Example


Een van de problemen waarmee beleggers op de aandelenmarkt worden geconfronteerd, is het achterhalen van de waarde van de aandelen waarin ze overwegen te beleggen. Door de waarde van een aandeel te vergelijken met de marktprijs, kunnen beleggers bepalen of een aandeel in aandelen wordt verhandeld tegen een prijs die groter of kleiner is dan de werkelijke waarde. Er zijn verschillende manieren waarop beleggers aandelen proberen te waarderen, maar een van de oudste en meest elementaire is het dividendkortingsmodel.

Het dividendwaarderingsmodel maakt gebruik van toekomstige dividenden om de waarde van een aandelenaandeel te voorspellen en is gebaseerd op de premisse dat beleggers aandelen kopen met als enige doel het ontvangen van dividenden. In theorie is er een goede basis voor het model, maar het is gebaseerd op een heleboel aannames. Toch wordt het nog steeds vaak gebruikt als een middel om aandelen te waarderen.

Laten we eens kijken naar de theorie achter het dividendkortingsmodel, hoe het werkt en of en wanneer u het zou moeten gebruiken om te evalueren of een aandeel moet worden gekocht.

Theorie en proces achter het waarderingsmodel

Rationele beleggers beleggen in effecten om geld te verdienen. Het concept achter dit model is dat beleggers een aandeel zullen kopen dat hen zal belonen met toekomstige contante betalingen. Toekomstige dividendbetalingen worden gebruikt om te bepalen hoeveel de aandelen vandaag waard zijn.

Om het model te gebruiken, moeten beleggers een aantal dingen doen:

1. Geschatte toekomstige dividendbetalingen

Dit is niet altijd een gemakkelijke taak, omdat bedrijven niet elk jaar dezelfde dividenduitgaven aanbieden. Dividenden zijn de winstaandelen die bedrijven kiezen om te herverdelen naar hun aandeelhouders. Bedrijven variëren deze betalingen, maar investeerders gaan er gewoonlijk van uit dat bedrijven een bepaald percentage van hun inkomsten aan hun aandeelhouders herverdelen. Dit verhoogt uiteraard de extra uitdaging om toekomstige inkomsten te voorspellen, wat meestal wordt bereikt door een voorspelling van de groei of daling van de omzet en uitgaven in de komende jaren. Vervolgens kunnen ze het geldbedrag berekenen dat naar verwachting in de vorm van dividenden wordt uitgekeerd en dat delen door het aantal uitstaande aandelen om het dividendbedrag te bepalen dat elke belegger krijgt voor elk aandeel dat hij bezit.

2. Bepaal een disconteringsvoet voor toekomstige betalingen

Het bepalen van de waarde van een aandeel in de aandelen is niet zo eenvoudig als het optellen van alle toekomstige dividenduitkeringen. Betalingen die in de nabije toekomst worden gedaan, zijn aanzienlijk waardevoller dan die in latere jaren vanwege de tijdswaarde van geld. Stel je voor dat een investeerder van plan is om voor een horizon van vijf jaar te beleggen. De betalingen die hij ontvangt na het eerste jaar kunnen vier jaar worden herbelegd, terwijl de betalingen die hij na vijf jaar ontvangt, niet opnieuw kunnen worden geïnvesteerd. Daarom zijn de betalingen die hij in één jaar ontvangt veel waardevoller. Beleggers hebben een methode nodig om de waarde van deze dividenden te verdisconteren. Dit wordt bereikt door het bepalen van een vereist rendement voor beleggers, wat meestal wordt verondersteld het bedrag te zijn dat ze zouden kunnen verdienen door te beleggen in de aandelenmarkt als geheel (meestal benaderd met de geschatte opbrengst van de S & P-index) of een combinatie van beleggen in aandelen en obligaties die de huidige rentevoet opleveren.

3. Pas de berekeningen voor het model toe

De vergelijking voor het dividendkortingsmodel is:

In dit model vertegenwoordigt P de huidige waarde van de aandelen, Div vertegenwoordigt de dividenden die in een bepaald jaar aan beleggers worden uitgekeerd en r is het vereiste rendement dat beleggers verwachten gezien het risico van de belegging.

Bovendien wordt de waarde van een bedrijf waarvan het dividend groeit met een constante constante rente, weergegeven door de volgende functie, waarbij g het constante groeipercentage is dat de dividenden van het bedrijf naar verwachting zullen ervaren tijdens de duur van de investering:

Samen met deze twee formules gebruikt het dividendkortingsmodel een eenvoudige techniek om een ​​aandelenaandeel te waarderen op basis van de verwachte toekomstige dividenden.

Voorbeeld van het Dividend Discount Valuation Model

ABC Corporation betaalt dividenden van $ 2 per aandeel. Beleggers verwachten een rendement van 8% op hun investering. De dividenden zullen naar verwachting met 5% groeien gedurende één jaar en daarna met 3% elk jaar daarna. Als u het kortingsmodel toepast met behulp van de twee bovenstaande formules, kan de waarde van de investering in elke periode worden berekend:

  • Jaar 1. De waarde van de investering voor dit tijdsbestek is $ 2, 00 / 1, 08 = $ 1, 85.
  • Jaar 2. De dividenden voor dit jaar zijn gegroeid tot $ 2, 10 per aandeel op basis van het groeipercentage van 5%. De waarde van de investering voor deze periode is naar verwachting $ 2, 10 / (1, 08) ^ 2 = $ 1, 80
  • Constante groeiwaarde. Volgens de constante groeiratio hierboven vermeld, is de constante groeivoet van een aandeel in aandelen $ 2, 10 / (0, 08-0, 03) = $ 42.

Waarde van een aandeel van ABC Corporation. De waarde van een aandelenaandeel wordt berekend door de twee bovenstaande formules te gebruiken om de waarde van de dividenden in elke periode te berekenen: (2.00) / (1.08) + 2.10 / (1.08) ^ 2 + 2.10 / (0.08 - 0.03) = $ 45, 65 per aandeel.

Vergelijk met een waarde van een huidig ​​aandeel in aandelen. Dit is het belangrijkste onderdeel van het model. Als een aandeel op minder dan $ 45.65 per aandeel wordt verhandeld, is het aandeel te duur en kunnen ze profiteren door het te kopen. Als de aandelenhandel op meer dan $ 45.65 per aandeel handelt, kunnen ze mogelijk profiteren van het short verkopen van de beveiliging.

voordelen

Er zijn drie belangrijke redenen waarom het dividendkortingsmodel een populaire waarderingstechniek is:

1. Eenvoud van berekeningen
Zodra beleggers de variabelen van het model kennen, is het berekenen van de waarde van een aandelenaandeel heel eenvoudig. Er is maar een klein beetje algebra voor nodig om de prijs van de voorraad te berekenen.

2. Geluids- en logische basis voor het model
Het model is gebaseerd op het uitgangspunt dat beleggers aandelen kopen zodat ze in de toekomst betaald kunnen worden. Hoewel er een aantal redenen zijn waarom beleggers een zekerheid kunnen kopen, is deze basis juist. Als beleggers nooit een betaling voor hun veiligheid ontvangen, zou het niets waard zijn.

3. Het proces kan worden omgekeerd om deskundigen op het gebied van groeipercentages te bepalen
Na te kijken naar de prijs van een aandeel in aandelen, kunnen beleggers het proces opnieuw indelen om de verwachte dividendgroei voor het bedrijf te bepalen. Dit is handig als ze de voorspelde waarde van een aandeel in aandelen kennen, maar willen weten wat de verwachte dividenden zijn.

nadelen

Hoewel veel beleggers het model nog steeds gebruiken, is het de afgelopen jaren om verschillende redenen een stuk minder populair geworden:

1. Reflecteert rationaliteit, geen realiteit
Het dividendkortingsmodel is gebaseerd op het concept dat beleggers beleggen in aandelen die hen het meest waarschijnlijk zullen betalen. Hoewel dit de manier is waarop beleggers zich moeten gedragen, weerspiegelt het niet altijd de manier waarop beleggers zich daadwerkelijk gedragen. Veel beleggers kopen aandelen aan om redenen die niets te maken hebben met de financiële positie van de onderneming of haar toekomstige dividendbetalingen. Sommige beleggers kopen een bedrijf dat toevallig meer glamoureus of interessant is. Dit verklaart vaak waarom er een discrepantie bestaat tussen de intrinsieke waarde van een aandeel en de werkelijke marktwaarde.

2. Moeilijkheidsgraad Het bepalen van de variabelen die het model ingaan
Het dividendkortingsmodel is eenvoudig te gebruiken. Het is echter moeilijk om de aantallen te bepalen die erin gaan, wat onnauwkeurige resultaten kan opleveren. Bedrijven zijn vaak onvoorspelbaar met hun dividenden, dus het is moeilijk om ze voor dit model te voorspellen. Het is ook erg moeilijk om de toekomstige omzet van een bedrijf te schatten, wat van invloed is op het vermogen van een onderneming om dividenden te behouden of te laten groeien.

3. Dividenden zijn niet de enige manier waarop winsten waarde hebben voor beleggers
Beleggers kunnen zich in de eerste plaats bezighouden met dividenden, maar alle inkomsten zijn nog steeds in handen van beleggers. Dividenden vertegenwoordigen alleen het aandeel in de winst dat een bedrijf wil uitbetalen. Ingehouden winsten zijn nog steeds verschuldigd aan beleggers en tellen nog steeds mee voor hun vermogen. Daarom evalueren nieuwere modellen de algehele cashflow van een bedrijf, niet het bedrag dat aan investeerders wordt terugbetaald.

4. Beleggersvooroordeel
Beleggers hebben de neiging om hun eigen verwachtingen te bevestigen. Dit betekent dat de meeste beleggers hun eigen waarden voor een aandeel zullen verzinnen, omdat veel van de inputs hier enigszins subjectief zijn. Alleen degenen die zichzelf kunnen dwingen om objectief te zijn, zullen waarschijnlijk accurate variabelen voor het model vinden.

5. Gevoelig waarderingsmodel
Dit model is erg gevoelig voor kleine veranderingen in invoervariabelen. Daarom kan het gemakkelijk zijn om per ongeluk een beveiliging te identificeren als zijnde te duur of te duur als u enigszins afwijkt van uw schatting van specifieke invoer.

6. Nutteloos voor het waarderen van aandelen zonder huidige of nabije toekomstige dividendregelingen
Zoals eerder vermeld, kunnen beleggers alleen waarde krijgen van een bedrijf dat op een bepaald moment dividend uitkeert. Sommige bedrijven bieden momenteel echter op een bepaald moment geen dividenden aan en dit wordt in de nabije toekomst niet verwacht. Tien jaar geleden had Microsoft nog nooit een dividend uitbetaald, maar het was een van de meest succesvolle aandelen ooit. Beleggers wisten de waarde achter het bedrijf en dat ze later dividenden konden ontvangen. Het dividendkortingsmodel zou echter een zinloze manier zijn geweest om te proberen de aandelen te waarderen.

Laatste woord

Het dividendkortingsmodel is een logische en rationele poging om de waarde van de aandelen van een bedrijf te schatten. In een gesimuleerde wereld zou beleggen in een aandeel alleen gebaseerd op de waarde van hun toekomstige dividenden een perfect systeem zijn.

Helaas is het niet altijd een betrouwbare indicator in de echte wereld. Beleggers zijn vaak irrationeel en variabelen zijn moeilijk te voorspellen. Dit zijn uitdagingen waar alle waarderingsmodellen mee te maken hebben. Zelfs als variabelen zoals toekomstige dividenden nauwkeurig konden worden voorspeld, zou het nog steeds onmogelijk zijn om de werkelijke waarde van een aandelenaandeel op de markt te kennen. Beleggers moeten echter op zijn minst een poging doen om de waarde van een aandeel te schatten voordat ze beleggen, zodat ze een weloverwogen beslissing kunnen nemen.

Heeft u het dividendkortingsmodel gebruikt om een ​​aandeel te waarderen? Wat waren enkele voor- en nadelen op basis van je eigen persoonlijke ervaringen?


8 manieren om het meeste uit de kleding van de zuinigheidswinkel te halen

8 manieren om het meeste uit de kleding van de zuinigheidswinkel te halen

Het winkelen voor kringloopwinkels is een sterke zaak: u kunt grote stukken goedkoop scoren terwijl u uw deel helpt om uw gemeenschap te helpen en uw eigen milieu-impact te verminderen.Maar terwijl je in de spaarzaamheid je best doet voelen, laten tweedehands kleding je er niet altijd goed uitzien . Kleding die versleten, vervaagd, buiten het seizoen en gewoon goedkoop is, kan uw tweedehands geheim weggeven

(Geld en zaken)

8 Gemeenschappelijke belastingaftrek voor kosten van het zoeken naar werk

8 Gemeenschappelijke belastingaftrek voor kosten van het zoeken naar werk

Zoeken naar een baan kan een frustrerende en tijdrovende ervaring zijn - en erger nog, het kan extreem duur zijn. Maar als u fiscaal onderlegd bent, kunt u misschien een deel van uw uitgaven voor het zoeken naar werk terugvorderen in de vorm van belastingaftrek. Volg de regels over wat u kunt afschrijven en bewaar alle documentatie met betrekking tot elke afschrijving die u neemt

(Geld en zaken)