nl.lutums.net / Wat is voorkeursaandeel versus gewone voorraad - definitie, voors en tegens

Wat is voorkeursaandeel versus gewone voorraad - definitie, voors en tegens


Ooit waren preferente aandelen een populaire investering bij bedrijven en investeerders. Door de combinatie van schuld- en aandelenelementen was preferente aandelen een ideaal probleem voor bedrijven die niet over de fysieke activa beschikten om schulden te onderpandelen of geen gewone aandelenkopers konden aantrekken.

Om nieuwe investeerders aan te spreken, verzachtten bedrijven de pot door een nieuwe preferente aandelen uit te geven met minder risico en een grotere zekerheid van inkomsten dan gewone aandelen. Als een bedrijf hapert en liquidatie vereist, worden de schuldhouders eerst volledig betaald, gevolgd door betaling aan de preferente aandeelhouders in een bedrag gelijk aan de liquidatiewaarde van de preferente aandelen (vastgesteld op het moment van de eerste aanbieding). Gewone aandeelhouders ontvangen vervolgens nog contant geld. Preferente aandeelhouders ontvangen de volledige betaling van hun investering voordat gewone aandeelhouders een betaling ontvangen. Evenzo ontvangen preferente aandeelhouders dividenden voordat er gewone aandelenuitkeringen worden uitgekeerd.

De eerste preferente aandelen werden uitgegeven door spoorwegmaatschappijen en kanalen in het midden van de negentiende eeuw. Tegenwoordig worden preferente aandelen vaker uitgegeven door ondernemende startende bedrijven, organisaties in schrikbarende financiële omstandigheden die uitgesloten zijn van traditionele schulden en aandelen, of financiële bedrijven en nutsbedrijven. In de afgelopen jaren zijn preferente aandelen uit de gunst geraakt omdat beleggers zich hebben gewend tot gewone aandelen of obligaties - maar er zijn een paar opmerkelijke uitzonderingen.

Billionaire belegger Warren Buffett is vooral actief in preferente aandelen, meestal in combinatie met aangehechte aandelenwarrants - een wettelijk recht om gewone aandelen van het bedrijf te kopen voor een welbepaalde prijs. Met andere woorden, een aandeel preferente aandelen kan een warrant hebben die de preferente aandeelhouder het recht geeft om een ​​aandeel gewone aandelen te kopen voor een vaste prijs voor een specifieke duur. In 2008 investeerde Buffett publiekelijk $ 5 miljard in een privé voorkeursuitkering van Goldman Sachs met een dividend van 10% en warrants om $ 5 miljard aan aandelen te kopen tegen $ 115 per aandeel (43, 4 miljoen aandelen). Andere opmerkelijke preferente aandelenaankopen van Buffett zijn de holdingmaatschappij die eigenaar is van HJHeinz, Bank of America, General Electric en Burger King.

Preferente aandelen met voorkeur van de investment grade met een actueel rendement tussen 5, 2% en 6, 5% hebben met name een aantrekkingskracht op beleggers die op zoek zijn naar een hoog inkomen, vooral met actuele tarieven van hoogwaardige obligaties met een gemiddeld rendement tussen 1, 7% en 3, 0%. Voorkeursvoorraden kunnen echter ingewikkeld zijn, afhankelijk van hun samenstelling, en zijn niet voor iedereen.

Belangrijkste kenmerken van voorkeursvoorraad

Een hybride beveiliging

Preferente aandelen combineren kenmerken van eigen vermogen en schulden:

  • Eigen vermogen . Ze vertegenwoordigen een eigendom in plaats van een lening aan een bedrijf. Eigenaren van preferente aandelen krijgen bepaalde voorkeuren - eerst volledig betaald - boven gewone aandelen aandeelhouders op inkomsten en activa in geval van liquidatie. Ze ontvangen ook dividenden voordat dividenden worden uitgekeerd aan gewone aandeelhouders. In ruil voor hun voorkeursstatus geven preferente aandeelhouders gewoonlijk hun stemrecht op, behalve in beperkte omstandigheden om hun status te beschermen.
  • Schuld . De prijsontwikkeling van de preferente aandelen lijkt op de beweging van een schuldinstrument of obligatie als gevolg van het vaste dividend en de aflossing op een vaste waarde. Aangezien aandelen met de meeste voorkeur geen vervaldata hebben (of omdat de looptijd pas jaren later zal plaatsvinden), hebben ze de neiging om in prijs te veranderen met rentetarieven zoals obligaties met een lange looptijd doen.

Of een preferente aandelen zich meer als een aandeel of een obligatie gedragen, hangt af van de contractuele kenmerken ervan. De prijs van een preferente aandelen die kunnen worden "omgezet" in gewone aandelen, zal bijvoorbeeld in overeenstemming met de gewone aandelenkoers worden verplaatst als de gewone aandelen transacties uitvoeren tegen een waarde die hoger is dan de conversieprijs. Omgekeerd, als de gewone aandelen handelen tegen waarden onder de conversieprijs, zal de preferente aandelen (als gevolg van de vaste dividendkoers) handelen als een obligatie met koersbewegingen op basis van rentewijzigingen.

Extra functies van voorkeursvoorraad

De voorwaarden van een preferente aandelen worden gedefinieerd in een contract tussen het bedrijf en preferente aandeelhouders. De voorwaarden kunnen particulier worden onderhandeld, zoals in het geval van de beleggingen van de heer Buffett, of worden vastgesteld door aandeelhouders van aandelen, onmiddellijk voorafgaand aan het tijdstip van openbare uitgifte.

Voorraden met de meeste voorkeur hebben een combinatie van de volgende kenmerken:

  • Par of No Par . Par-waarde is de vermelde waarde van een aandelenemissie - voorkeur of gemeenschappelijk - die wordt gedefinieerd in het bedrijfshandvest en is over het algemeen niet gerelateerd aan de marktwaarde. Het bedrijf kan bijvoorbeeld een nominale waarde van $ 100 instellen voor een voorkeursaandeel en $ 1 voor een gewoon aandeel, ook al verhandelen de preferente aandelen $ 125 en de gewone aandelen $ 30 per aandeel. Par-waarde wordt voornamelijk gebruikt door accountants om vastleggingskapitaal en aanvullend gestort kapitaal op de balans te zetten en regelgevers om registratierechten en belastingen te innen. Geen nominale waarde betekent dat het bedrijf geen specifieke waarde heeft ingesteld voor een bepaald aandelenprobleem. Als er een nominale waarde is voor een aandeel preferente aandelen, is de waarde meestal de terugkoopprijs die wordt betaald wanneer de preferente aandelen volwassen worden en / of de waarde die de conversiegegevens van de preferente aandelen naar gewone aandelen bepaalt.
  • Converteerbaar of niet-converteerbaar . Voorkeursaandeelhouders kunnen het recht hebben om hun voorkeurshare aandelen om te zetten in gewone aandelen tegen vooraf vastgestelde voorwaarden - waardoor ze kunnen deelnemen aan marktverhogingen van de gewone aandelen van het bedrijf - als een converteerbare optie is gekoppeld. Aandeelhouders van een preferente aandelen met een nominale waarde van $ 100 ontvangen bijvoorbeeld $ 100 in contanten van de onderneming voor elk aandeel preferente aandelen dat wordt gehouden wanneer het probleem verloopt. Als de uitgifte converteerbaar is in 10 gewone aandelen, is de conversieprijs gelijk aan $ 10 per aandeel per gewoon aandeel; indien converteerbaar in 20 aandelen, zou de effectieve conversieprijs $ 5 per gewoon aandeel zijn. Over het algemeen is het recht om te converteren beperkt door het recht van de emittent om de preferente uitgifte te "callen" of in te lossen tegen een vooraf bepaalde prijs, ongeacht of deze op par is of een andere waarde die werd ingesteld toen de preferente aandelen werden uitgegeven. In de praktijk zal een emittent van converteerbare preferente aandelen waarvan de gewone aandelen boven de conversieprijs verkopen (bijvoorbeeld als de conversieprijs $ 10 is en de aandelen voor $ 15 verkopen) de conversie van de preferente aandelen forceren, waardoor een verplichting om reguliere dividendbetalingen te doen wordt geëlimineerd en verhoging van hun gewone aandelenkapitaal.
  • Callable of niet-opvraagbaar . Preferente aandelen kunnen worden ingewisseld of door het bedrijf worden opgeroepen voor betaling van de par of andere vermelde waarde. In sommige gevallen is de mogelijkheid om de preferente aandelen te callen of in te wisselen beperkt tot een bepaalde periode. Het bedrijf kan bijvoorbeeld worden beperkt in de eerste twee of drie jaar van zijn leven om het probleem op te lossen om ervoor te zorgen dat kopers het voordeel krijgen van het vermelde dividend voor een bepaalde periode of in gevallen waarin een converteerbare optie is gekoppeld. Potentiële beleggers dienen op te merken dat het bedrijf een aanbod kan doen om de preferente aandelen geheel of gedeeltelijk af te lossen op elk moment toegestaan ​​door een contract, ongeacht of er een converteerbaar element is of dat het gewone aandeel de conversie aantrekkelijker maakt. Als er een convertible-functie in de preferente aandelen staat, rust de optie om te verzilveren of om te zetten bij de eigenaar van de gewenste voorraad.
  • Termijn of eeuwigdurend leven . Net als obligaties, kunnen preferente aandelen een specifieke vervaldatum hebben waarop het bedrijf de aandelen zal terugkopen voor contanten met een vooraf bepaald bedrag. Sommige preferente aandelen hebben eeuwigdurende levens, zoals gewone aandelen, en kunnen uitstaand blijven zolang het bedrijf actief is. Aangezien preferente aandelen doorgaans als obligaties reageren op rentewijzigingen, moeten beleggers zich bewust zijn van de tijd tot rijpheid in gevallen waarin er een is.
  • Vaste of aanpasbare dividenden . Het dividendpercentage van aandelen met de meeste voorkeur wordt vastgesteld en vastgelegd in het certificaat van oprichting, maar kan variabel zijn en in de loop van de tijd veranderen. Veel emittenten van financiële bedrijven drijven bijvoorbeeld de koersen van hun preferente aandelen, zodat het dividendbedrag varieert volgens een gedefinieerde rentevoetindex. Als het dividend bijvoorbeeld is gekoppeld aan de London Interbank Offered Rate (Libor), wordt het dividendbedrag elk kwartaal opnieuw ingesteld. De variabele rente beperkt de prijsvolatiliteit van de onderliggende preferente aandelen aangezien het dividend verandert in lijn met de indexkoers.
  • Cumulatief of niet-cumulatief . Aangezien de betaling van dividenden op elk moment kan worden stopgezet op basis van de convenanten in verband met de preferente aandelen op het moment van uitgifte en bedrijfsresultaten, zijn preferente stockdividenden meestal cumulatief. In eenvoudige bewoordingen zijn dividenden niet vanzelfsprekend, maar uitgesteld. Aangezien er geen dividenden kunnen worden uitgekeerd op gewone aandelen totdat enige eerder uitgestelde preferente stockdividenden zijn betaald, heeft het management van het bedrijf enige druk om preferente dividenden zo snel mogelijk voort te zetten of te herstellen. Als preferente aandeelhouders bijvoorbeeld recht hebben op een driemaandelijks dividend van $ 1 voor elk preferent aandeel, maar zakelijke omstandigheden tijdelijk het gebruik van contanten voor dat doel uitsluiten, zouden preferente aandeelhouders recht hebben op $ 1 per preferent aandeel voor elk van de kwartalen waar de dividenden werden weggelaten op het moment dat dividenden worden hersteld. Als drie driemaandelijkse betalingen worden overgeslagen, zou de preferente aandeelhouder $ 3 per aandeel ontvangen voordat gewone aandeelhouders dividend zouden kunnen ontvangen; Als zes dividenduitkeringen worden gemist, zou de preferente aandeelhouder $ 6 in dividenden ontvangen voordat de gewone aandelen aandeelhouders dividenden zouden ontvangen.
  • Deelnemen of niet meedoen . Deelnemende preferente aandeelhouders ontvangen hun vastgesteld dividend plus extra dividenden op basis van het bedrag aan dividenden dat wordt uitgekeerd aan gewone aandeelhouders. Met andere woorden, de geprefereerde aandeelhouders "nemen" gelijkelijk deel aan gewone aandeelhouders om de resterende dividenden te delen zodra de gewone aandeelhouders een specifieke vaste koers hebben ontvangen.
  • Stemmen of niet-stemmen . Over het algemeen hebben aandeelhouders die de voorkeur hebben niet het recht om te stemmen over bedrijfsaangelegenheden of verkozen bestuurders, behalve voor zaken die van invloed kunnen zijn op de betaling van hun dividend of voorkeur in vereffening.

voordelen

  1. Hoge dividendrendementen . Dividendpercentages zijn over het algemeen hoger dan een obligatie met een vergelijkbare rating, aangezien het dividend niet wordt gegarandeerd, zoals de rente op de obligatie. Om die reden moeten beleggers bijzondere aandacht besteden aan de geschiedenis van dividenduitkeringen op preferente of gewone uitstaande aandelen. Bedrijven met een hoge groei gebruiken hun overtollige kasmiddelen doorgaans om extra groei te financieren in plaats van dividenden uit te betalen, terwijl volwassen bedrijven met minder behoefte aan contanten om groei te financieren hun beleggers belonen met dividenden.
  2. Niet-cyclisch . Gewone aandelenkoersen nemen over het algemeen toe tijdens periodes van economische groei en optimistisch beleggerssentiment en dalen tijdens recessies of tijden van pessimistisch beleggerssentiment. Aangezien preferente aandelenkoersen over het algemeen gekoppeld zijn aan rentetarieven, zijn ze doorgaans minder kwetsbaar voor beleggerspsychologie en minder volatiel dan gewone aandelen.
  3. Beoordeeld door ratingbureaus . Net als obligaties worden preferente aandelen over het algemeen geëvalueerd en beoordeeld door de belangrijkste ratingbureaus (Standard & Poors, Moody's en Morningstar), die mogelijk enig vertrouwen hebben in de constantheid van dividenduitkeringen.
  4. Gekwalificeerde dividenden belast tegen kapitaalwinsten . Terwijl gewone aandelendividenden worden belast als niet-verdiende inkomsten tegen normale belastingtarieven, komen de beste stockdividenden in aanmerking voor speciale belastingtarieven: belastingvrij voor die in de belastingschijven van 10% en 15%; belast tegen een tarief van 15% voor diegenen in de belastingschijven van 25% tot 35%; en belast tegen een tarief van 20% voor degenen boven de belastingschijf van 35%. Hoge inkomensbelastingbetalers zijn onderworpen aan een extra Medicare-toeslag van 3, 8%.

Bedrijven die preferente stockdividenden ontvangen, kunnen 70% van de dividenden uitsluiten van hun belastbaar inkomen.

nadelen

  1. Gebrek aan stemrechten . Preferente aandelen, behalve in ongewone omstandigheden die vooraf zijn gedefinieerd of gewijzigd in de convenantenverklaring, hebben geen stemrecht over de zaken van de onderneming, inclusief selectie van de raad van bestuur.
  2. Dividenden kunnen worden geschrapt of opgeschort . Over het algemeen zijn dividenden niet gegarandeerd en kunnen ze op elk moment door de raad van bestuur van een bedrijf worden geëlimineerd, hoewel een cumulatief convenant garandeert dat dividenden moeten worden betaald voordat dividenden aan gewone aandeelhouders kunnen worden uitgekeerd.
  3. Beperkt opwaarts potentieel . Beleggers ontvangen een vast (maar niet gegarandeerd) dividendpercentage en kunnen worden terugbetaald (call) naar keuze van de emittent. Aangezien het dividend is vastgesteld, gedraagt ​​de beveiliging zich eerder als een obligatie dan als een aandeel. Bijgevolg reageren preferente aandelen niet op hogere bedrijfswinsten (zoals gewone aandelen), tenzij er een conversiefunctie is op gewone aandelen.
  4. Rentegevoeligheid . Net als obligaties zijn preferente aandelen gevoelig voor rentewijzigingen. Als de rente stijgt, daalt de marktprijs van preferente aandelen meestal.
  5. Gebrek aan diversificatie van de industrie . De meeste van de huidige preferente aandelenuitgevende instellingen bevinden zich in de banksector. Als gevolg hiervan zijn prijzen van aandelen met de meeste voorkeur abnormaal gevoelig voor gebeurtenissen die de financiële sector betreffen. Om het totale portefeuillerisico op een gepaste manier te spreiden, moeten preferente aandelenkopers hun beleggingen dienovereenkomstig beperken.

Voorbeeld van voorkeursvoorraad

Hoewel de Goldman Sachs-uitgifte gekocht door Mr. Buffett niet beschikbaar is voor het publiek, handelt de Goldman Sachs Perpetual Floating Rate Noncumulative Series D Preferente Aandelen (GS-PD) momenteel rond de $ 22 per aandeel met een minimum jaarlijks dividend van $ 1 per aandeel of 4% op de vermelde vereffeningswaarde van $ 25. Het feitelijke dividendpercentage verandert elke drie maanden en wordt vastgesteld op Libor plus 67 basispunten.

Op 22 juli 2016 bedroeg de Libor voor drie maanden 0, 6541%, waarbij het driemaandelijkse dividend voor de Goldman Sachs Series D Preferredstock werd berekend op $ 0, 26 per aandeel of 4, 13%, iets meer dan de gegarandeerde minimum 4% ($ 0, 25 per kwartaal, $ 1 per jaar) dividend. Houd er rekening mee dat dit voorbeeld slechts ter illustratie is en geen aanbeveling is om te kopen.

Preferente aandelen ETF's en beleggingsfondsen

Beleggers die geïnteresseerd zijn in het ontvangen van een hoger inkomen, maar het risico willen vermijden om een ​​enkele of een kleine groep preferente aandelen te bezitten, kunnen overwegen een van de voorkeursbeurzen op beurs (ETF's) te kiezen, evenals een of meer actief beheerde voorkeurspapieren. beleggingsfondsen. Voordat u een belegging in een ETF of beleggingsfonds doet, moet u de prestaties in het verleden en de totale kosten van acquisitie controleren, inclusief verkoopcommissies, administratiekosten, beheerskosten en trading fees. Over het algemeen zijn preferente aandelenportefeuilles minder volatiel en minder actief dan andere beheerde fondsen, zodat hoge kosten en vergoedingen niet gerechtvaardigd zijn. Een passief beheerde preferente aandelen ETF kan vergelijkbare marktprestaties bieden tegen lagere kosten.

Voorbeelden van preferente aandelen-ETF's en beleggingsfondsen zijn onder meer:

Preferred Stock ETF's

  • iShares S & P US Preferred Stock Index (PFF)
  • PowerShares Preferred Portfolio (PGX)
  • PowerShares Financial Preferred Portfolio (PGF)
  • SPDR Wells Fargo Preferred Stock ETF (PSK)

Actief beheerde fondsen

  • Nuveen Preferred Securities (NPSAX)
  • Belangrijkste voorkeurseffecten (PPSAX)
  • Cohen & Steers Preferred Securities and Income Fund (CPXAX)
  • First Trust Preferred Securities and Income Fund (FPEAX)

Laatste woord

Hoe verleidelijk hoog rendement ook is, vergeet niet dat ze ook enkele risico's bevatten. De heer Buffett heeft het voordeel dat hij persoonlijk onderhandelt over de voorwaarden van zijn preferente aandelen omdat hij op gepaste tijden tientallen miljoenen dollars investeert. Terwijl preferente aandelen uw jaarinkomen aanzienlijk kunnen verhogen, zou een wijs persoon niet meer dan 10% tot 20% van zijn of haar vastrentende portefeuille in preferente aandeleninstrumenten stoppen.

Preferente aandelen zijn met name geschikt voor beleggers die hoge lopende inkomsten nastreven, en mensen die bereid zijn een hoger risico op verlies te aanvaarden in vergelijking met de meeste bedrijfsobligaties. Dividendpercentages zijn doorgaans hoger dan de rentetarieven voor een vergelijkbare kwaliteitsobligatie, maar minder veilig. Bovendien zijn preferente stockdividenden onderworpen aan speciale gunstige belastingbehandelingen.

Heb je geïnvesteerd in preferente aandelen? Wat was je resultaat?


8 bruiloft-gerelateerde uitgaven om op te besparen als een bruidsmeisje

8 bruiloft-gerelateerde uitgaven om op te besparen als een bruidsmeisje

Wanneer een vriend of familielid u vraagt ​​een bruidsmeisje te zijn, is het zeker vleiend en opwindend. Het kan echter ook foltering in uw portemonnee zijn. Bruidsmeisjes zijn vaak verplicht om een ​​jurk en accessoires te kopen, alle reiskosten te dekken, geschenken te kopen voor meerdere evenementen en te betalen voor een vrijgezellenfeest.Elite D

(Geld en zaken)

8 vragen om jezelf te stellen voordat je besluit om je eigen huis te bouwen

8 vragen om jezelf te stellen voordat je besluit om je eigen huis te bouwen

In 2005, in een opwelling, besloten mijn man en ik naar huisaannemers te kijken - en zo begon het proces van 18 maanden om ons eigen huis te bouwen. Wat begon als een nieuwsgierige middag, eindigde met het dicteren van onze levens totdat we uiteindelijk in ons huis kwamen in de herfst van 2006.Hoewel we van ons huis houden en de ervaring over het algemeen positief was, is de waarheid dat ik het niet zou aanraden om het in een bevlieging te doen zoals we deden

(Geld en zaken)